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建筑装饰行业禁止政府新建楼堂馆所对装饰影

发布时间:2019-10-13 06:08:50

  建筑装饰行业禁止政府新建楼堂馆所对装饰影响点评

  2013年3月17日,李克强总理在答问时提到"本届政府内严禁政府性新建楼堂馆所",受此影响,18日装饰股集体跌停,我们观点如下:"严禁新建楼堂馆所"未改变行业性质和龙头公司竞争优势自2012年4季度开始,各地政府性新建楼堂馆所已经有所减少,并反映到了公装公司2012年4季度的订单上;此次总理的提法只是在公开场合正式提出;在消费升级和经济繁荣的大背景下,民营企业可能会更多的承担起部分装饰工程。同时龙头公司仍有品牌、资金等诸多优势,具备更多闪转腾挪的能力,行业还在向更加规范的方向发展,市场集中度仍在提升。

  装饰股下跌早已开始,根源在于龙头公司业绩增速下了台阶由于诸多原因,主要装饰上市公司规模经济已经基本到位,利润增速将与收入增速趋同;在行业增速放慢、公司收入增速放慢的大背景下,利润增速和估值体系可能将下一个台阶;行业估值水平有望保持在动态倍PE。

  装饰上市公司目前估值已经具有较高的安全边际由以上分析,我们判断金螳螂、亚厦、广田等公司2013年业绩增速仍在30%左右,洪涛股份在45%左右,瑞和股份在25%左右,江河幕墙在45%左右,对应各自目前估值水平已经具有较高的安全边际。

  预计3月份订单数据可能略超预期,维持买入评级由于春节因素,1、2月份的订单数据不具备太大的参考意义,我们预计几个装饰上市公司3月份订单仍会有很好的表现;同时1季度经营情况也值得期待;维持对于金螳螂、江河幕墙、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份等公司的买入评级。

  风险提示.

  市场悲观情绪释放过度,使得行业估值下降超出预期。

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