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中国9月出口高于预期

发布时间:2019-11-30 12:08:43

中国9月出口高于预期

中国贸易数据10月13日晨公布,数据显示,中国9月出口同比增长9.9%,超出市场预期的5.5%,进口同比增长2.4%,与预期一致。由于出口较快增长,因此整体贸易顺差也达到了277亿美元的高位。

尽管市场对9月的贸易数据表现有所担心,但此前发布的港口吞吐量数据表明,9月份各主要港口的货物吞吐量均有不错的表现,这也在某种程度上暗示着当月的贸易数据可能会高于预期。果然,9月出口终值高出市场预期值较多,我们相信,来自美国的圣诞订单、去年相对较低的基数以及中国政府出口退税政策的扩大,导致了9月出口的表现较好。

从分类数据来看,中国对美国以及香港的出口增速上升至5.5%和31.7%,高于上月的3.0%和27.1%。但对欧盟的出口增速则仍为负值,为-10.7%,略好于上月的-12.7%。

进口数据则显示,中国9月对原油、铁矿石以及大豆的进口量与上月相比均有较大幅度的上升,这也表明国内需求开始显示出一定的改善迹象。但由于铁矿石价格的同比大幅下滑,中国对澳大利亚的进口值在9月也出现了18.0%的同比下降。

海关发布的经过季节性调整的数据显示,中国9月出口和进口分别环比上升10.9%和13.8%。

我们认为,出口出现反弹,加上中国官方开始加快一系列的投资项目的上马,也预期着在未来几个季度内,中国经济可能出现较为温和的反弹。

对于人民币汇率来说,较好的出口表现似乎印证了近期人民币的强劲反弹,同时大宗商品价格的反弹以及美国大选临近的政治压力,也造成了人民币一定程度上的走强。此外,近期大宗商品价格有所反弹,大宗商品进口商也因此减少了对美元头寸的对冲操作。但我们认为,人民币汇率过强并不符合中国的经济利益,同时中国的出口增速也难以持续稳定在两位数以上的水平。因此,我们也维持此前的观点,认为人民币在年底时在6.30附近波动。我们也认为,如果人民币过度强势,在11月6日的美国大选后,中国央行也可能对人民币汇率进行干预。

从政策端来看,中国官方将延续对贸易商的税收和融资支持,以保证出口行业保持整体稳定。出口行业仍为中国创造数百万个就业岗位,保持出口行业的就业率对于中国来说也十分重要。

同时,由于自5月份以来,中国发改委已经审批了大约7万亿元的投资项目,我们也认为面临重重困境的重工业将逐步筑底。去库存行为也开始出现,因此我们认为大宗商品的进口在未来几个月仍有较大的上升可能。

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